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Ltcm事件对金融市场、对风险管理以及对金融监管体系带来了深刻的影响。
这次危机揭示了依赖高杠杆和套利策略的风险性,同时也显示出市场在极端情况下的不稳定性。
1、规模魔咒:资本的极限与市场的反噬
“何时巨大的规模成了我们的敌人?”一位Ltcm的投资者可能会在夜深人静时这样问自己。
Ltcm的资金规模令人震撼,顶峰时期其管理的资本超过1400亿美元,使得它在某种意义上成为了市场的积木,而非玩家。
巨额资金推动它去寻找更多的投资机会,但市场的机会总是有限的。
规模的扩大也意味着Ltcm越发依赖于市场流动性的持续性,尤其是当它背负了庞大的仓位时。
然而,流动性是市场的客观条件,其变幻莫测不受任何机构控制。
在1998年的金融风暴中,市场的流动性在Ltcm急需时消失了,那些曾在盘面上畅通无阻的仓位突然变得难以调整,转瞬之间,王者变成了困兽。
2、模型的悬崖:量化交易的美梦与噩梦
Ltcm是一个用数学模型做投资的公司,他们很信赖数字和公式。
但这种完全基于历史数据的计算方式有时会有大问题:未来并不总是像过去那样。
当市场出现意外波动,比如突发的金融危机或者某个国家突然还不起债,Ltcm的模型就可能失灵。
首先,Ltcm的问题在于他们太相信模型了。他们认为只要模型说某个投资有利可图,那就一定能赚钱。但这种想法很危险,因为模型并不是万能的。
事实上,当市场变得不稳定,Ltcm的模型反而会让他们加大投资,希望能赚更多。
但这样做其实是在玩火,因为一旦市场崩溃,他们的损失也会加倍。
相比之下,另一家投资公司大奖章就聪明多了。他们的模型也会在亏钱的时候自动减少投资,避免更大的损失。
他们知道市场有时是不讲道理的,所以不会跟市场硬碰硬。这样一来,即使市场出现意外,大奖章也能全身而退。
其次,Ltcm的另一个问题是他们太追求“确定”的收益了。
他们认为只要每次都能赚一点点,积少成多就能赚大钱。
但这种想法也有问题,因为投资本身就有风险,没有人能保证每次都能赚钱。
而且,Ltcm为了赚这一点点收益,往往要冒很大的风险,比如用很高的杠杆。
这就像是在推土机前面捡硬币一样危险:一旦推土机开过来,就可能被压扁。
果然,在1998年的时候,Ltcm就因为太相信“确定”的收益而栽了大跟头。
他们觉得像俄罗斯这样的大国肯定不会还不起债,于是就大胆投资。
结果俄罗斯真的违约了,Ltcm一下子就亏了很多钱。
3、人性的失算:周期规律下的浮沉
Ltcm的故事也是一部人性历史的缩影。
在连续数年的高收益推动下,Ltcm的管理团队越来越自信,甚至有些自负。
这种由成功引发的过度自信在心理学上被称为“过度自信偏误”,它使得Ltcm的决策者忽视了风险,甚至在面对市场明显的警告信号时选择了更激进的策略。
五、结语
这个故事告诉我们,做投资不能只看数字和模型,还要懂得控制风险。
我们不能把所有的钱都投到一个地方去冒险,而应该分散投资,这样即使某个投资亏了钱,其他的还能赚回来一些。
举个例子,就算认为当前整个股票市场都比较低估、或者非常看中其中几只个股公司,但是也不要把所有的资金都放在股票里;
就算非常看好某一个策略,也不要拿所有的钱都只投资这一个策略,而是提前分配好资金,通过资金分散而降低风险。
同时,我们也要给自己留下一些余地,投资前留好6个月的家庭生活储备金,以应对可能出现的意外情况。
总之,做投资要谨慎再谨慎,及时跟踪最新的市场情况,这样才能避免像Ltcm那样的悲剧重演。
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