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第2部分（第1页）

“赢”或“亏”的结果。

古语云，世事如棋。生活中每个人如同棋手，其每一个行为，如同在一张看不见的棋盘上布一个子，精明慎重的棋手们相互揣摩，相互牵制，人人争赢，下出诸多精彩纷呈、变化多端的棋局。“博弈论”着重研究棋手们“出棋”招数中理性化、逻辑化的部分，并将其系统化为一门科学。若假设双方都精确地记得自己和对手的每一步棋，且都是最“理性”的棋手，甲出子的时候，为了赢棋，得仔细揣测乙的想法，而乙出子时也在揣测甲的想法。反过来，甲还得考虑到乙对他的揣测，乙当然也知道甲肯定在想：乙会怎么走……如此这般的互相揣摩，明白了吧，这就是股市分析难点所在。

“博弈论”代表着一种全新的分析方法和全新的思想。现代博弈理论由匈牙利大数学家、现代电子计算机创始人之一冯·诺伊曼于20世纪20年代创立的，1944年他与经济学家奥斯卡·摩根斯特恩合作出版的巨著《博弈论与经济行为》，标志着现代系统博弈理论的初步形成。

他们将具体的问题抽象化，通过建立完备的逻辑框架、体系，研究其规律及变化。对于非合作、纯竞争型博弈，如二人零和博弈，一个人赢一招，则另一个人必输一招，净获利为0。能否找到一个理论上的“解”或“平衡”，也就是对参与双方来说都最“合理”。应用传统决定论中的“最小最大”准则，即博弈各方都假设对方所有策略的根本目的是使自己最大程度地失利，并据此最优化自己的对策。股市如同千万人共同对弈的围棋，谁都可以执白，亦可执黑，你能猜出明日博弈的结果吗？

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1。3　　股市理论面面观（1）

自人类有股市以来，便创立了林林总总的股市理论，这些理论分别从不同的角度试图解剖股市，找到每天涨涨跌跌的原因。人类无止境地探索股市，决定了股市理论创新的无穷尽。其基本理论有：道氏理论、波浪理论、价值投资、空中楼阁、随机漫步、混沌与分形、反射理论等。投资者学习股票理论，应深刻认识股价波动所具有的高度不确定性，而不是其他。下面将介绍几个重要理论。

道氏股价波动理论：从远处观看股市“庐山真面目”

道氏理论认为，股票价格运动有三种趋势，其具体的内容如下。

1．显而易见的主要趋势

主要趋势是显而易见的基本趋势，即从大的角度来看上涨和下跌的变动，也就是股价广泛或全面性上升或下降的变动情形。这种变动持续的时间通常为一年或一年以上，股价总升（降）的幅度超过20％。其中，只要下一个上涨的水准超过前一个高点，而每一个次级的下跌，其波底都较前一个下跌的波底高，那么主要趋势是上升的，这被称为多头市场＇1　　多头市场：一般来说，人们通常把股价长期保持上涨势头的股票市场成为多头市场。多头市场股价变化的主要特征是一连串的大涨小跌。＇1。相反地，当每一个中级下跌，将价位带至更低的水准，而接着的弹升，不能将价位带至前面弹升的高点，那么主要趋势是下跌的，这称之为空头市场＇2　　空头市场：是指股价呈长期下降趋势的市场，空头市场中，股价的变动情况是大跌小涨，也叫熊市。＇2。

通常对于股市波动的主要趋势方向，是长线投资者所重点关注的。其做法是在多头市场中，尽早买进股票，只要他可以确定多头市场已经开始发动了，就一直持有，直到市场确定已经发生转向。相对，长线投资者对于股市中的次级下跌和短期变动是不会关注的。当然，对于那些经常做中短期交易的人来说，次级变动将是非常重要的机会。

多头市场，也称之为主要上升趋势。它大体可以分为三个阶段，见2005年6月至2007年10月上证指数，如图1…1所示。

图1…1　　上证指数主要上升趋势

第一个阶段是进货期。在这个阶段中，一些有远见的投资人觉察到，虽然目前是处于不景气的阶段，但相信即将会有所转变，于是买进那些缺乏市场信心、不顾血本抛售的股票。通常，此时的市场氛围是悲观的，许多股民因此而离开了这个市场。

第二个阶段是十分稳定的上升和增多的交易量。此时，企业以景气的趋势上升和公司盈余的增加吸引了大众的注意。在这个阶段，使用技术性分析的交易，通常能够获得最大的利润。

最后，第三个阶段出现了。此时，整个交易是沸腾的，人们聚集在人头攒动的交易所，各类报纸连篇累牍地报道股市行情及个股推荐，开户数量节节攀升。在这个阶段，朋友间常谈论的是：“你看买什么好？”大家忘记了市场景气已经持续了很久，股价已经上升了很长一段时间，而此时其实已经处于“卖出的好时机”了。在这个阶段的最后，随着投机气氛的高涨，成交量＇1　　成交量：是指在某一点上某只股票所成交的数量，单位为手。＇1持续地上升，“冷门股”交易逐渐频繁，质地极差的股票股价也急速上升。

空头市场，也称为主要下跌趋势，大体也分为三个阶段。见2007年10月至2008年11月上证指数，如图1…2所示。

1。3　　股市理论面面观（2）

图1…2　　上证指数主要下跌趋势

第一阶段是“出货”期。它真正的形成，是在前一个多头市场的最后一个阶段。在这个阶段，有远见的投资人觉察到，某些企业的股价到达了不正常的高点，有些人或机构已开始加快出货的步伐。此时成交量仍然很大，众多的股民还在热衷于交易，但开始感觉到预期的获利已逐渐地消逝。

第二个阶段是恐慌时期。想要买进的人开始退缩，而想要卖出的人则急着要脱手。股价下跌的趋势突然加速到几乎是垂直的程度，此时成交量的比例差距达到最大。在恐慌时期结束以后，通常会有一段相当长的次级反弹过程或横向的整理。

接着，第三阶段来临了。它是由那些缺乏信心者的卖出所构成的。在第三阶段的进行时，下跌趋势并没有加速，绩差股可能在第一或第二阶段就跌掉了前面多头市场所涨升的部分。而业绩较为优良的股票开始持续下跌，因为这种股票的持有者是最后动摇信心的。在此过程中，空头市场最后阶段的下跌，主要集中于这些业绩优良的股票。空头市场在坏消息频传的情况下结束。最坏的情况已经被预期了，在股价上已经实现了。通常，在坏消息完全出尽之前，空头市场已经过去了。

2．深藏不露的次级趋势

次级趋势是与主要趋势运动方向相反的一种逆动行情，并对主要趋势产生一定的牵制作用，因而也称为股价的修正趋势。这种趋势持续的时间从3周至数月不等，其股价上升或下降的幅度，一般为股价基本趋势的13或23。在多头市场里，它是中级的下跌或“调整”行情；在空头市场里，它是中级的上升或反弹行情。通常，在多头市场里，它会跌落主要趋势涨升部分的13至23。然而需要注意的是，13到23，这一数值并非是一成不变的，它只是概率的简单说明。

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